當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)現(xiàn)狀仍然是供不應(yīng)求、缺貨漲價(jià)持續(xù)，且愈演愈烈。機(jī)構(gòu)指出，建議關(guān)注需求趨勢良好且產(chǎn)能有保證的優(yōu)質(zhì)細(xì)分設(shè)計(jì)和IDM標(biāo)的，同時(shí)關(guān)注受益于產(chǎn)品漲價(jià)、盈利能力持續(xù)改善的代工、封測環(huán)節(jié)龍頭標(biāo)的，及國產(chǎn)替代持續(xù)加速的設(shè)備、材料環(huán)節(jié)標(biāo)的。

　　核心邏輯

　　1、國家政策持續(xù)助力集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。3月29日，財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于支持集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)口稅收政策的通知》，符合規(guī)定條件的半導(dǎo)體相關(guān)進(jìn)口產(chǎn)品自2020年7月27日-2030年12月31日期間均可免征進(jìn)口關(guān)稅。該政策為2020年8月4日國務(wù)院發(fā)布《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策》中關(guān)于集成電路企業(yè)進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策的具體落實(shí)。近年來國家不斷加大政策扶持力度，從對(duì)集成電路十年免稅政策，到現(xiàn)在進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策出臺(tái)，顯示出中國發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)的決心，進(jìn)口稅收政策通知折射出近年來中國對(duì)進(jìn)口集成電路和相關(guān)技術(shù)的需求變化，產(chǎn)業(yè)從高速發(fā)展邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。

　　2、外需助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，國內(nèi)循環(huán)助力自主可控。國內(nèi)電子產(chǎn)品對(duì)海外高階制程芯片需求不斷擴(kuò)大，2020年進(jìn)口芯片5，435億塊，進(jìn)口金額超3，500億美元。國內(nèi)進(jìn)口高端芯片助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，與全球產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)國際循環(huán)。國內(nèi)自主生產(chǎn)芯片對(duì)于原材料需求旺盛，高階制程芯片原材料依舊需要大量進(jìn)口。數(shù)據(jù)表明國內(nèi)集成電路自主產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高，2021年1-2月，中國大陸集成電路產(chǎn)量累計(jì)突破530億塊，同比大幅增長79.88%，增速創(chuàng)新高。2020年，中國大陸集成電路芯片產(chǎn)量突破2，600億塊，創(chuàng)出歷史新高。稅收政策的出臺(tái)有利于國內(nèi)高階制程芯片企業(yè)減少生產(chǎn)負(fù)擔(dān)，加速高階制程芯片國產(chǎn)化。

　　3、英特爾宣布在芯片制造領(lǐng)域的擴(kuò)張計(jì)劃，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代迫在眉睫。目前全球芯片的生產(chǎn)與制造能力趨緊，英特爾加大第三方代工產(chǎn)能，將實(shí)現(xiàn)更為靈活、更龐大的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)在成本和性能上的平衡。英特爾組建“英特爾代工服務(wù)事業(yè)部（IFS）”將進(jìn)一步放開其代工業(yè)務(wù)，劍指千億美元晶圓代工市場。全球代工產(chǎn)能緊張，各國對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控愈發(fā)重視。預(yù)計(jì)各國政府將進(jìn)一步加大政策、資金投入，扶持本土芯片制造業(yè)的發(fā)展。歐、美等國制造業(yè)回流趨勢明確，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代迫在眉睫。

　　4、汽車缺芯再發(fā)酵，全球半導(dǎo)體設(shè)備需求持續(xù)旺盛。受汽車功率、MCU等芯片短缺的影響，全球汽車制造商面臨短期減產(chǎn)、停產(chǎn)的困境：蔚來汽車公司計(jì)劃從2021年3月29日起將合肥江淮汽車(行情600418,診股)工廠的生產(chǎn)暫停5個(gè)工作日。由于芯片供需趨緊，制造商加大產(chǎn)能投入，全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨量維持高增長。考慮到新建產(chǎn)線的建設(shè)周期，預(yù)計(jì)本輪半導(dǎo)體設(shè)備的高景氣將持續(xù)至2022年，全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模有望突破800億美元。我國為全球半導(dǎo)體設(shè)備最大需求國，半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率仍然較低。全球半導(dǎo)體設(shè)備市場供給端呈現(xiàn)壟斷特征，美、日企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位：美國的應(yīng)用材料、泛林半導(dǎo)體、科天和泰瑞達(dá)均為細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，合計(jì)占有市場份額近50%。國內(nèi)廠商目前在全球半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域體量較小，但隨著技術(shù)的積累，近年來在刻蝕機(jī)、去膠機(jī)及熱處理等細(xì)分設(shè)備的產(chǎn)線已經(jīng)實(shí)現(xiàn)0至1的突破，中長期發(fā)展空間廣闊。

　　5、設(shè)計(jì)/IDM景氣持續(xù)，代工封測仍滿載。設(shè)計(jì)/IDM方面，由于當(dāng)前載板和其他原料缺貨問題，IC設(shè)計(jì)廠商仍無法滿足客戶需求，故當(dāng)前不必過于擔(dān)心庫存風(fēng)險(xiǎn)，但仍需繼續(xù)觀察2H21和后續(xù)的整體需求趨勢；功率IDM方面，海外巨頭產(chǎn)品交期和價(jià)格趨勢均呈現(xiàn)上升勢頭，國內(nèi)功率廠商在手訂單充足，配套產(chǎn)能提升節(jié)奏超預(yù)期。代工方面，產(chǎn)能緊張局面從8寸蔓延到12寸，我們認(rèn)為代工價(jià)格上漲使代工廠業(yè)績從產(chǎn)能利用率提升驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利能力提升驅(qū)動(dòng)。除臺(tái)積電外，全球代工廠2021年資本支出主要投入成熟制程方向，成熟制程產(chǎn)線折舊水平較低，在ASP上行趨勢大環(huán)境下有望極大增厚代工廠商EPS。封測方面，晶圓產(chǎn)能緊張也使得封測產(chǎn)能全面吃緊，其中又以打線封裝產(chǎn)能短缺情況最為嚴(yán)峻，據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈了解到，日月光投控訂單出貨比（BB值）已接近1.5，訂單量大過產(chǎn)能近50%；國內(nèi)封測廠商稼動(dòng)率基本滿載并逐步上調(diào)封測價(jià)格，看好未來下游需求提升Capex增加封測產(chǎn)能。設(shè)備和材料方面，20年初以來北美半導(dǎo)體設(shè)備出貨額保持較高增速，2月份出貨額再創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，國內(nèi)設(shè)備商北方華創(chuàng)(行情002371,診股)和中微公司(行情688012,診股)合同負(fù)債/預(yù)收款項(xiàng)處于歷史高位彰顯在手訂單充足，長存和華虹無錫近期月度招標(biāo)信息也充分顯示設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程在不斷加快；EDA及IP方面，華為旗下哈勃投資圍繞著華為的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)行了大量的戰(zhàn)略性投資，EDA/IP也成為其布局重點(diǎn)。

　　利好公司

　　銀河證券指出，半導(dǎo)體國產(chǎn)替代方面，建議關(guān)注晶圓代工領(lǐng)域中芯國際(行情688981,診股)、華虹半導(dǎo)體等；設(shè)備領(lǐng)域中微公司、北方華創(chuàng)、華興源創(chuàng)(行情688001,診股)、萬業(yè)企業(yè)(行情600641,診股)、晶盛機(jī)電(行情300316,診股)、至純科技(行情603690,診股)等；設(shè)計(jì)領(lǐng)域具備核心競爭力的聞泰科技(行情600745,診股)、瀾起科技(行情688008,診股)、韋爾股份(行情603501,診股)等。

　　國聯(lián)證券(行情601456,診股)指出，稅收政策的出臺(tái)有利于國內(nèi)高階制程芯片企業(yè)減少財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，加速高階制程芯片國產(chǎn)化，建議關(guān)注晶圓生產(chǎn)企業(yè)：中芯國際、華虹半導(dǎo)體、華潤微(行情688396,診股)、士蘭微(行情600460,診股)。

　　開源證券指出，從當(dāng)下來看，中美貿(mào)易摩擦推動(dòng)了模擬芯片國產(chǎn)化時(shí)代的到來。從長期來看，預(yù)計(jì)國產(chǎn)模擬廠商IDM化為確定性趨勢。受益標(biāo)的：思瑞浦(行情688536,診股)、晶豐明源(行情688368,診股)、圣邦股份(行情300661,診股)、中穎電子(行情300327,診股)、卓勝微(行情300782,診股)、韋爾股份、芯海科技(行情688595,診股)、芯朋微(行情688508,診股)、明微電子(行情688699,診股)、富滿電子(行情300671,診股)。

　　天風(fēng)證券(行情601162,診股)指出，建議關(guān)注主要海內(nèi)外半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上的設(shè)計(jì)、制造企業(yè)。建議關(guān)注：長川科技(行情300604,診股)、北方華創(chuàng)、雅克科技(行情002409,診股)、華懋科技(行情603306,診股)、晶瑞股份(行情300655,診股)、潔美科技(行情002859,診股)、卓勝微、思瑞浦、新潔能(行情605111,診股)、中芯國際（港）、華虹半導(dǎo)體等。

　　招商證券(行情600999,診股)指出，國內(nèi)半導(dǎo)體建議關(guān)注如下方向和標(biāo)的：1、設(shè)計(jì)/IDM：韋爾股份、卓勝微、兆易創(chuàng)新(行情603986,診股)、瀾起科技、紫光國微(行情002049,診股)、圣邦股份、晶晨股份(行情688099,診股)、思瑞浦等標(biāo)的，及受益于景氣上行的功率半導(dǎo)體斯達(dá)半導(dǎo)(行情603290,診股)、新潔能、華潤微、聞泰科技、揚(yáng)杰科技(行情300373,診股)、士蘭微、捷捷微電(行情300623,診股)等標(biāo)的；2、代工：中芯國際、華虹半導(dǎo)體、三安光電(行情600703,診股)；3、封測：長電科技(行情600584,診股)、華天科技(行情002185,診股)、通富微電(行情002156,診股)、晶方科技(行情603005,診股)等；4、設(shè)備/材料：北方華創(chuàng)、中微公司、華峰測控(行情688200,診股)、滬硅產(chǎn)業(yè)(行情688126,診股)、立昂微(行情605358,診股)、安集科技(行情688019,診股)、鼎龍股份(行情300054,診股)等。5、EDA/IP：國內(nèi)IP及設(shè)計(jì)服務(wù)龍頭芯原股份(行情688521,診股)，關(guān)注EDA擬上市公司。