中泰證券評拜登天量刺激：力度空前！美國新能源產業爆發在即

　　一、 拜登《基礎設施計劃》的新能源方案

　　3月31日，美國白宮網站發布拜登《基礎設施計劃》，其中對新能源發電、儲能、新能源汽車、電網等進行重點支持。

　　二、新能源發電和儲能的影響：力度空前，新能源迎15年黃金發展期

　　1、新能源發電支持政策一覽：力度空前

　　拜登《基礎設施計劃》多方面支持清潔能源發展及彈性電網建設。據美國能源部的研究，停電每年給美國經濟造成的損失高達700億美元。《基礎設施計劃》將建立一個更有彈性的電網，并通過制定《能源效率和清潔電力標準》（EECES）等一系列政策保證2035年實現100%無碳電力。具體包括以下幾個方面：

　　1）清潔能源發電和儲能的直接支付投資稅收抵免和生產稅收抵免期限延長10年，并逐步取消；

　　2）支持州政府、地方政府和部落政府通過補充政策來加快現代化進程，例如可用于支持清潔能源、賦予工人權力和環境正義的整筆清潔能源撥款；

　　3）通過購買聯邦大樓7*24全天候清潔能源，利用聯邦政府的購買力推動整個市場的清潔能源部署；

　　4）拜登總統將制定《能源效率和清潔電力標準》（EECES），旨在削減電費和電力污染，增加市場競爭，鼓勵更有效地利用能源現有基礎設施，并繼續利用現有資源（如核能和水力發電）提供的無碳污染能源；

　　5）制定有針對性的投資稅收抵免政策，以鼓勵至少20GW的高壓電力線的建設，并立即動員數百億私人資本；

　　6）在能源部建立一個新的電網部署管理局，以更好地利用現有的道路和鐵路通行權，并支持創造性的融資工具，以刺激更多的高優先級高壓傳輸線。

　　2、美國目前可再生能源占比較低，2035年實現100%無碳電力力度空前

　　2019年美國能源結構中可再生能源占比僅4.69%，轉型壓力巨大。2019年美國能源消耗中石油、天然氣、煤炭、核電占比分別為39.69%、32.70%、12.17%、8.15%，水電和可再生能源占比分別為2.60%和4.69%，而2019年全球可再生能源占比也為4.28%。《能源效率和清潔電力標準》（EECES）等一系列政策保證2035年實現100%無碳電力，這對于美國能源系統的重構力度空前。

　　2035年實現100%無碳電力，光伏風電新增裝機水平提高3-5倍。我們預測如果在不考慮CCS的背景下，2020-2035年光伏年均新增58GW、風電年均新增31GW，較2016-2019年年均均值（光伏10GW、風電8GW）提升4.97倍、2.96倍。

　　3、投資稅收抵免和生產稅收抵免期限延長10年，光伏風電再迎接黃金發展期

　　2020年美國光伏和風電新增裝機均高增。2020年美國光伏新增裝機19.22GW，同增42.5%，截止2020年底美國光伏累計裝機97.28GW，作為對比中國同期光伏累計裝機253.43GW。同樣地，2020年美國風電新增裝機16.21GW，同增77.2%，截止2020年底美國風電累計裝機122.32GW，作為對比中國同期風電累計裝機281.53GW。

　　美國新能源發展主要是ITC和PTC政策的支持，延長10年后助力新能源發展。美國光伏支持政策主要是從2006年開始實施的聯邦投資稅收抵免（ITC），2020年開始退坡，2020年為26%，2021年為22%，2022年工商業分布式和公用事業為10%、居民分布式為0，2020年6月開始美國財政部在考慮ITC是否延期。而美國風電的支持政策主要是1992年美國的能源政策法案（Energy Policy Act， EPA） 制定的可再生能源生產稅抵免（PTC），允許風電設施（陸上和海上）的所有者和開發商在設施投入使用后的10年內，每年為上網度電申請聯邦所得稅抵免。拜登《基礎設施計劃》中提及清潔能源發電和儲能的直接支付投資稅收抵免和生產稅收抵免期限延長10年，并逐步取消，將為美國光伏風電帶來黃金發展機遇期。

　　4、儲能的直接支付投資稅收抵免和生產稅收抵免期限延長10年，將助力美國儲能市場幾何級放量

　　2020年美國儲能高增，抵免政策有望助力幾何增長。2020年美國新增儲能規模1464MW，對應容量3487MWh，同增180%，持續快速增長，儲能的直接支付投資稅收抵免和生產稅收抵免期限延長10年，將助力美國儲能市場幾何級放量。