長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者張璐

　　隨著AI、IoT、5G、云服務(wù)等科技高速發(fā)展以及多元應(yīng)用場景滲透，物聯(lián)網(wǎng)成為資本追捧的“香餑餑”。

　　近日，IoT云平臺(tái)運(yùn)營方杭州涂鴉信息技術(shù)有限公司（下稱“涂鴉智能”）正式登陸紐約證券交易所，股票代碼為“TUYA”。涂鴉智能共發(fā)行了4359萬股美國存托股份（ADS），發(fā)行價(jià)為21美元，融資金額超9億美元。

　　長江商報(bào)記者注意到，2019年和2020年，涂鴉智能的營業(yè)收入分別為1.06億美元和1.8億美元，2020年同比增長70%。但營收增長背后是連續(xù)兩年虧損，過去兩年涂鴉智能虧損1.37億美元，同時(shí)經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)兩年凈流出，合計(jì)1.0577億美元（約合人民幣6.882億元）。

　　除了自身存在的問題，目前，整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的競爭也很激烈。業(yè)內(nèi)人士表示，無論是業(yè)績層面的更大突破，還是競爭維度市場地位的進(jìn)一步提升，涂鴉智能未來要面臨的挑戰(zhàn)還很多。

　　IoTPasS業(yè)務(wù)占營收84.3%

　　3月18日，IoT云平臺(tái)涂鴉智能正式在美國紐交所上市，成為全球IoT云第一股。涂鴉智能開盤大漲30.98%，股價(jià)達(dá)27.5美元，市值超150億美元。隨后略有回落，截至3月19日收盤，股價(jià)為25.11美元，市值為140.56億美元。

　　IoT是物聯(lián)網(wǎng)的簡稱。這個(gè)概念最早出現(xiàn)在比爾·蓋茨1995年《未來之路》一書。在國內(nèi)眾多借助風(fēng)口從事IoT的公司中，2014年成立的涂鴉智能是較早一批，主營業(yè)務(wù)包括IoTPaaS、智能設(shè)備分銷、以及SaaS服務(wù)。

　　進(jìn)入2020年，涂鴉智能營收大漲。招股書顯示，涂鴉智能的收入從2019年的1.06億美元增長至2020年的1.8億美元，同比增長約70%。其中，IoTPaaS產(chǎn)品為涂鴉智能的主要收入來源，在2019年和2020年的收入占比分別為72.2%和84.3%，顯然撐起了其營收的大半江山。

　　毛利率方面，近兩年，該公司的毛利率處于不斷提升的狀態(tài)。2019年至2020年，涂鴉智能的毛利分別為0.28億美元、0.62億美元，毛利率分別為26.3%和34.4%。其中，核心產(chǎn)品IoTPaaS產(chǎn)品的毛利率分別為28.7%和35.9%，高于平均值。

　　不過，相較于增長較快的營收增速和不斷提升的毛利率，涂鴉智能的凈利潤目前仍處于虧損的狀態(tài)。2019年、2020年，涂鴉智能的凈虧損分別為7048萬美元、6691萬美元，相應(yīng)的凈虧損率分別為-66.6%、-37.2%。雖然凈虧損有了小幅收窄，但在過去兩年間，涂鴉智能虧掉了將近1.37億美元（約合人民幣8.89億元），這并不是一個(gè)小數(shù)目。

　　長江商報(bào)記者還注意到，2019年至2020年，涂鴉智能經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為“凈流出狀態(tài)”，分別凈流出5656萬美元、4921萬美元。合計(jì)兩年經(jīng)營現(xiàn)金流凈流出1.0577億美元，約合人民幣6.882億元。

　　基于這一數(shù)據(jù)影響，該公司2020年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也較2019年的3.13億美元有所減少，降至1.59億美元。如果未來繼續(xù)遇到現(xiàn)金凈流出，那么有可能像招股書中的風(fēng)險(xiǎn)提示所說，該公司的業(yè)務(wù)、流動(dòng)性、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績可能受到重大不利影響。

　　與此同時(shí)，招股書顯示，2019年至2020年涂鴉智能的應(yīng)收賬款余額分別為535.1萬美元、1231.6萬美元，庫存分別為2301.9萬美元、4226.7萬美元，均達(dá)到了1倍左右的增長。

　　研發(fā)費(fèi)占總運(yùn)營費(fèi)58.3%

　　由于以科技技術(shù)主導(dǎo)，涂鴉智能前期在科技研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新方面需要投入大量成本，在營收增長卻仍面臨虧損的背后是營銷與研發(fā)費(fèi)用成為支出大頭。

　　2020年，涂鴉智能的總營運(yùn)費(fèi)用（包括研發(fā)，銷售及市場推廣以及一般及行政開支增加）為1.32億美元，同比增長30.2%。其中，期內(nèi)研發(fā)費(fèi)用為0.77億美元，同比增長48.9%，從以上數(shù)據(jù)可以看出，涂鴉智能的研發(fā)費(fèi)用占總營運(yùn)費(fèi)用的比例為58.3%

　　同時(shí)，招股書顯示，涂鴉智能目前研發(fā)團(tuán)隊(duì)擁有1637名研發(fā)人員，比2019年增加了628名，對(duì)研究工作的大力投入增加了研發(fā)費(fèi)用，并且基于研發(fā)人員的增加，與雇員有關(guān)的行政開支也增加了46%。

　　從招股書披露的數(shù)據(jù)可以看到，光是成本這一項(xiàng)的占比就使利潤空間狹窄。隨著上市步伐的加大，涂鴉智能將繼續(xù)增加研究開發(fā)和營銷，將承擔(dān)更多的成本和費(fèi)用。此外，包括招股書提到的上市之后將不再享受政策優(yōu)惠。這些短期內(nèi)都會(huì)對(duì)凈利潤造成影響。

　　除了自身存在的問題之外，目前整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的競爭也很激烈。

　　近年來，在人工智能、云計(jì)算、5G等新技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展迅速，全球物聯(lián)網(wǎng)或蘊(yùn)藏超過萬億美元市場機(jī)遇。結(jié)合市場空間可以看出，涂鴉智能所處的賽道可謂是有著萬億規(guī)模的藍(lán)海市場，“AI+IoT”這塊誘人蛋糕吸引了不少強(qiáng)勢的參與者。大批企業(yè)紛紛發(fā)布了AI+IOT的戰(zhàn)略，包括阿里云IoT、騰訊云IoT、華為云IoT等已經(jīng)開始參與競爭。

　　除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)該領(lǐng)域市場紅利的覬覦，一些像涂鴉智能一樣專注于做第三方平臺(tái)的企業(yè)同樣在發(fā)力，如氦氪科技于2020年初發(fā)布了物聯(lián)網(wǎng)開發(fā)中臺(tái)IoTOS。Ayla也在2020年開始切入智能家居硬件領(lǐng)域。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，涂鴉智能的發(fā)展空間和成長潛力依然存在，但是各方勢力帶給涂鴉智能的沖擊仍然不小。未來涂鴉智能可能需要加大其在智能家居場景端上落地，技術(shù)壁壘的樹立還是很關(guān)鍵。