投資要點（節選）

　　制造：首次提出產業鏈供應鏈。

　　相較于十三五，十四五將發展現代產業體系章節從第五篇提升到了第三篇，把鞏固壯大實體經濟根基、打造“制造強國”放到了更重要的地位。首次就產業鏈供應鏈優化進行了單獨討論，強調引導產業鏈關鍵環節留在國內，補短板鍛長板，產業鏈供應鏈自主可控、安全高效。行業方面，鞏固提升高鐵、電力裝備、新能源、船舶等領域全產業鏈競爭力，從符合未來產業變革方向的整機產品入手打造戰略性全局性產業鏈。區域產業鏈布局方面，強化中西部和東北地區承接產業轉移能力建設。企業方面，培育一批具有生態主導力和核心競爭力的龍頭企業。推動中小企業提升專業化優勢，培育專精特新“小巨人”企業和制造業單項冠軍企業。

　　風險提示：宏觀經濟增長不及預期，流動性收緊超預期，金融監管超預期。

　　報告正文（節選）

　　高端制造：首次提出產業鏈供應鏈

　　鞏固壯大實體經濟根基，深入實施制造強國戰略。相較于十三五規劃，十四五規劃將發展現代產業體系章節從第五篇提升到了第三篇，把鞏固壯大實體經濟根基、打造“制造強國”放到了更重要的地位。十三五規劃中花筆墨強調了產業結構的調整，推進供給側結構性改革，改造提升傳統產業，培育壯大新興產業。十四五規劃則更加強調產業升級，加快推進制造強國、質量強國建設，堅持自主可控、安全高效，推進產業基礎高級化、產業鏈現代化，保持制造業比重基本穩定，增強制造業競爭優勢，推動制造業高質量發展。

　　值得一提的是，十四五規劃首次就產業鏈供應鏈優化進行了單獨討論，強調引導產業鏈關鍵環節留在國內，補短板鍛長板，產業鏈供應鏈自主可控、安全高效。規劃指出產業鏈供應鏈應當堅持經濟性與安全性相結合，補齊短板、鍛造長板，加強國際產業安全合作，推動產業鏈供應鏈多元化。行業方面，鞏固提升高鐵、電力裝備、新能源、船舶等領域全產業鏈競爭力，從符合未來產業變革方向的整機產品入手打造戰略性全局性產業鏈。區域產業鏈布局方面，強化中西部和東北地區承接產業轉移能力建設。企業方面，培育一批具有生態主導力和核心競爭力的龍頭企業。推動中小企業提升專業化優勢，培育專精特新“小巨人”企業和制造業單項冠軍企業。

　　制造業優化升級，繼續深入智能、綠色制造。相較于十三五規劃，十四五規劃著重強調了深入智能制造和綠色制造工程，就具體行業發展進行布局。十四五規劃提出培育先進制造業集群，推動集成電路、航空航天、船舶與海洋工程裝備、機器人(行情300024,診股)、先進軌道交通裝備、先進電力裝備、工程機械、高端數控機床、醫藥及醫療設備等產業創新發展。同時改造提升傳統產業，推動石化、鋼鐵、有色、建材等原材料產業布局優化和結構調整，擴大輕工、紡織等優質產品供給，加快化工、造紙等重點行業企業改造升級，完善綠色制造體系。

　　布局戰略性產業，搶占未來發展先機。十四五規劃進一步提高了戰略性新興產業增加值占GDP比重超，從十三五規劃的15%上升至17%。相較十三五規劃聚焦的信息技術、高端裝備與材料、新能源領域，十四五規劃新添了航空航天、海洋裝備等戰略性新興產業。具體舉措方面，十四五規劃提出深入推進國家戰略性新興產業集群發展工程，鼓勵技術創新和企業兼并重組，發揮產業投資基金引導作用，加大融資擔保和風險補償力度。前瞻謀劃未來產業方面，十四五規劃新增了類腦智能、量子信息、基因技術、未來網絡、深海空天開發、氫能與儲能等前沿科技和產業變革領域，希望通過組織實施未來產業孵化與加速計劃，謀劃布局一批未來產業。

　　加快新型數字化基礎設施建設。在十四五規劃中，基礎設施體系建設在原有交通、能源、水資源的基礎上新添了新型基礎設施建設，單獨成節。規劃指出強化數字轉型、智能升級、融合創新支撐，布局建設信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施等新型基礎設施。具體技術層面，十四五規劃提出加快5G網絡規模化部署，使用戶普及率提高到56%，推廣升級千兆光纖網絡，并前瞻布局6G網絡技術儲備。加快構建全國一體化大數據中心體系，強化算力統籌智能調度，建設若干國家樞紐節點和大數據中心集群。積極穩妥發展工業互聯網和車聯網。打造全球覆蓋、高效運行的通信、導航、遙感空間基礎設施體系，建設商業航天發射場。加快交通、能源、市政等傳統基礎設施數字化改造，加強泛在感知、終端聯網、智能調度體系建設。

　　中長期來看，產業升級、制造強國、關鍵環節自主可控，是我國制造業未來發展的必然趨勢。2016年后，伴隨著供給側改革“三去一降一補”的持續推進，中國各行業治理完善、成本控制占優、內生增長動力強、符合高質量發展要求的龍頭公司持續受益，體現為贏家通吃、強者恒強，各行業核心資產的盈利能力持續改善、顯著強于行業總體水平。世界第二大經濟、消費率持續提升，孕育創新成長機遇。從中國制造到中國智造，要素優勢從“人口紅利”到“工程師紅利”，科技賦能的制造業龍頭有望成為像“華為”一樣的全球領先者。伴隨著一批國內制造業龍頭不但牢牢占據國內市場優勢地位，而且關鍵技術日趨成熟，產品競爭力和海外市場份額不斷提升，正處于加速滲透全球市場階段。疊加國家層面對新型基礎設施、自主可控、戰略性新興產業支持力度進一步加大，高端制造和新型基建未來將大有可為。

　　風險提示

　　宏觀經濟增長不及預期，流動性收緊超預期，金融監管超預期