十三屆全國人大四次會議通過《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》（以下簡稱“規劃”）。我們認為“規劃”為十四五期間行業發展提供了指導方向。基于我們對軟件行業的長期看好，建議投資者關注“規劃”中著重強調的行業方向，緊抓受益于政策趨勢的優質企業。

　　摘要

　　創新為驅，建設數字中國。“規劃”提出十四五期間全社會研發經費投入年均增長7%以上，創新能力顯著提升，產業基礎高級化、產業鏈現代化水平顯著提升。創新驅動成為核心目標之一。特別的，數字經濟核心產業的增加值占GDP比例要求從2020年的7.8提升到10%，加快數字化發展、建設數字中國成為核心任務。“規劃”強調要激活數據要素潛能，推進網絡強國建設。其中重點提出要加快數字經濟、數字社會與數字政府建設，通過數字化轉型推動生產方式、生活方式和社會治理方式變革。我們認為產業互聯網、智慧城市與建筑、數字政府相關信創等細分賽道有望受益。

　　強化國家戰略科技力量，力求前沿科技領域突破。”規劃”強調要堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。其中特別提出要加強原創性引領性科技攻關，瞄準人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學等前沿領域。落實到計算機板塊，我們認為AI、EDA等細分賽道有望受益。”規劃”同時提出要聚力國防科技自主創新、原始創新，加速戰略性前沿性顛覆性技術發展。我們認為自主與創新會是“十四五”期間國防科技發展的主軸，利好工業軟件、國產軟件等細分賽道。

　　金融機構創新能力重要性凸顯，金融開放、信創等趨勢帶來金融科技行業性機會。”規劃”對金融機構創新能力提出更高要求，明確了加快金融機構數字化轉型、推進金融業信息化核心技術應用創新的戰略，在十四五期間預計基于分布式技術、國產設備的系統將會實現逐步替換，拉動產業鏈相關軟硬件國產化替代機遇。同時雙向高水平的金融開放有利于國內金融科技公司擴寬客戶群、提升國際競爭力。

　　風險

　　政策落地不及預期，系統性估值回調。

　　正文

　　創新為驅，建設數字中國

　　“規劃”提出，十四五期間全社會研發經費投入年均增長7%以上，強度高于“十三五”時期實際情況，創新能力顯著提升，產業基礎高級化、產業鏈現代化水平顯著提升。創新驅動成為核心目標之一。特別的，數字經濟核心產業的增加值占GDP比例要求從2020年的7.8提升到10%，加快數字化發展、建設數字中國成為核心任務。其中，“規劃”第五篇“加快數字化發展 建設數字中國”強調要激活數據要素潛能，推進網絡強國建設。其中重點提出要加快數字經濟、數字社會與數字政府建設，通過數字化轉型推動生產方式、生活方式和社會治理方式變革。我們認為產業互聯網、智慧城市與建筑、數字政府相關信創等細分賽道有望受益。

　　·產業互聯網：“規劃”提到將促進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統行業轉型升級。我們認為目前中小工業企業存在信息化程度較低，產業鏈上下游數據不流通的問題。在十四五期間，我們認為工業企業信息化滲透率將顯著提升，這將依賴于產業互聯網企業的數字化賦能，建議關注產業互聯網龍頭。

　　·智慧城市：“規劃”提到促進公共服務與社會運行方式創新，推進智慧城市與數字鄉村建設，構筑生活場景數字化，打造新型數字生活。“規劃”中特別指出將完善城市信息模型平臺。城市信息模型平臺是以建筑信息模型（BIM）、地理信息系統（GIS）、物聯網（IoT）為基礎。我們認為，建筑信息化領軍企業、亞洲最大的GIS廠商將顯著受益。

　　·數字政府：“規劃”提到將數字技術廣泛應用于政府管理服務，推動政府治理流程變革和模式優化，不斷提高決策的科學性和服務效率。其中，推進數據的跨部門、跨層級、跨地區的匯聚融合與深度利用，提升國家數據共享交換平臺功能將成為數據資源體系重要的建設與技術升級方向。政務信息化系統方面，十四五期間將布局建設執政能力、依法治國、經濟治理、市場監管、公共安全、生態環境等一系列重大信息系統，持續加大政務信息化建設統籌力度。我們建議關注政務平臺信創領先企業、智慧法務龍頭、公共安全與應急領域先驅、深耕數字政務的標的。

　　強化國家戰略科技力量，力求前沿科技領域突破

　　“規劃”第二篇“堅持創新驅動發展，全面塑造發展新優勢”中強調要堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位，把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐。其中特別提出要加強原創性引領性科技攻關，瞄準人工智能、量子信息、集成電路、生命健康、腦科學等前沿領域。落實到計算機軟件板塊，我們認為AI、EDA等細分賽道有望受益，推薦AI行業龍頭，建議關注EDA行業領軍企業。

　　·AI：“規劃”將新一代人工智能列于前沿科技攻關方向之一。在感知智能（圖像識別、語音識別）領域，我們認為“十四五”時期各行業將涌現出更多的垂直類應用需求，利好各大AI龍頭企業；在認知智能領域，腦科學等前沿基礎領域在未來五年的攻關將有望推動AI行業底層技術架構的進一步迭代，我們認為通用型人工智能將成為行業下一步的發展方向。

　　·EDA：”規劃”中集成電路部分的攻關內容涵蓋集成電路設計工具（EDA），而我們認為EDA目前已經成為了我國集成電路產業鏈中最為薄弱的環節之一，政策驅動下“十四五”期間我國EDA行業的大發展具有必要性和必然性，行業整體有望在“十四五”期間向前躍進，縮小與歐美發達國家之間的差距。

　　圖表: “十四五”科技前沿領域攻關

　　資料來源：《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要》，中金公司(行情601995,診股)研究部

　　“規劃”第十六篇“加快國防和軍隊現代化，實現富國和強軍相統一”中提出要聚力國防科技自主創新、原始創新，加速戰略性前沿性顛覆性技術發展。我們認為自主與創新會是“十四五”期間國防科技發展的主軸，利好工業軟件、國產軟件等領域，推薦國產CAD翹楚，軍工行業智能制造核心參與者。

　　·工業軟件：隨著我國制造業在“十四五”期間進一步走向高端，從“中國制造”走向“中國創造”，我們認為國內企業對于正向研發的需求會更加強烈（尤其是國防軍工行業），工業軟件，尤其是研發設計類工業軟件需求側有望持續景氣。

　　·國產軟件：我們認為 “十四五”期間各大行業的信創工作仍會繼續推進，尤其是國防軍工股等行業，對于國產軟件的需求仍將延續。軟件的國產化仍將繼續作為下一個五年各行業數字化進展的一大主軸。

　　金融機構創新能力重要性凸顯，金融開放和信息技術應用創新帶來金融科技行業性機會

　　“規劃”對金融機構創新能力提出更高要求，建議關注加快金融機構數字化轉型、保障金融業信息化核心技術應用創新、發展金融科技及推進金融開放帶來的行業性機會。

　　·“規劃”中定位金融為規劃的實施支撐，在眾多戰略中均明確提出對金融產品及服務創新的更高要求：（1）強調通過創新直達實體經濟的金融產品和服務，提高金融服務實體經濟的能力，是暢通國內大循環的重要支撐。（2）強調創新金融支持民營企業政策工具。（3）明確提出完善金融對創新體系的支持，鼓勵金融機構發展知識產權質押融資、科技保險等科技等創新金融產品。對于金融機構來說，產品創新能力的提升需要相對應的信息化系統、金融科技升級作為基礎，“規劃”中也明確了加快金融機構數字化轉型、穩妥發展金融科技的戰略，并強調金融科技監管框架的探索，構建與數字經濟發展相適應的政策法規體系，建立金融信息的共享整合機制、為金融科技的發展鋪平道路。

　　·“規劃”明確了推進金融業信息化核心技術應用創新、維護金融基礎設施安全的戰略，在十四五期間預計基于分布式技術、國產設備的系統將會逐步替換原有系統，帶動產業鏈相關軟硬件國產化替代機會。

　　·“規劃”既強調了穩妥推進銀行、證券、保險、基金等領域的的對外開放，也明確提出加快金融業國際化發展，推動中國產品、服務走出去，雙向高水平的金融開放有利于國內金融科技公司擴寬客戶群、提升國際競爭力，建議關注積極布局海外市場、產品具備較強競爭力的標的。