SOTP估值：百度整體估值約1400億美元量級(jí)

　　中金分析，百度依靠AI優(yōu)勢(shì)，在云計(jì)算領(lǐng)域有望發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，而百度自動(dòng)駕駛在牌照、里程等優(yōu)勢(shì)的快速迭代下，合作生態(tài)持續(xù)拓寬。

　　正因?yàn)橛辛寺涞仡A(yù)期、資本市場(chǎng)認(rèn)知成熟，可以看到百度AI業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的過(guò)程。

　　中金基于SOTP估值法，將百度目標(biāo)價(jià)提升143%至394美元，具體邏輯如下：

　　1）廣告業(yè)務(wù)為核心的移動(dòng)生態(tài)穩(wěn)健復(fù)蘇，在可預(yù)見(jiàn)營(yíng)收和利潤(rùn)水平下，估值中樞也將趨于穩(wěn)定，按照2022年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)的12倍，給予414億美元估值；

　　2）云計(jì)算成長(zhǎng)業(yè)務(wù)高速發(fā)展，參考同類(lèi)云計(jì)算公司估值，按照2022年8倍PS，給予百度智能云243億美元估值；

　　3）百度快速進(jìn)展的智能駕駛業(yè)務(wù)商業(yè)化加速導(dǎo)致業(yè)務(wù)價(jià)值重估，結(jié)合寬廣的賽道與公司領(lǐng)頭羊的行業(yè)地位，給予539億美元估值。中金預(yù)計(jì)2021、2022年百度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1271.6億元、1450.4億元，凈利潤(rùn)270.7億元、257.6億元：

　　基于SOTP估值法，中金上調(diào)百度整體估值至1364億美元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)394美元：

　　除中金之外，外資大行近期也密集調(diào)整對(duì)百度估值。在成熟業(yè)務(wù)（移動(dòng)生態(tài)）穩(wěn)健增長(zhǎng)背景下，機(jī)構(gòu)一致上調(diào)其成長(zhǎng)業(yè)務(wù)（云計(jì)算）、前沿業(yè)務(wù)（智能駕駛等）估值權(quán)重。

　　JPMorgan上調(diào)百度整體估值至1300億美元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)381美元：

　　巴克萊銀行上調(diào)百度整體估值至1370億美元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)400美元：