春運后客流量持續回暖，旅游業帶動航空需求。今年春運期間全國鐵路、公路、水路、民航共發送旅客預計達到8.7億人次，比2019年同期下降70.9%，比2020年同期下降40.8%。節后民航出行迅速升溫，超出預期。目前國內航線發送旅客量已經回到2019年同期的水平。預計民航發送旅客量將進一步上升，清明節、勞動節期間有望迎來出行高峰集運邊際增長趨緩，運價繼續高位運行。上周集運市場和干散貨運輸市場均有輕微下調，SCFI和CCFI指數分別環比下降3.10%和2.97%，WCI環比下降1.8%。干散貨方面，BDI環比下降-0.51%，CCBFI環比下降2.16%。

　　與集運和干散貨市場的高位處輕微下降形成對比，油運指數仍處于底部波動階段，BDTI上周環比上漲0.14%，BCTI環比上漲5.36%，油運市場出現回暖跡象。總體看，集運市場的回調仍屬于春節后國內的庫存短缺造成的臨時性需求調整。隨著港口作業效率恢復，集裝箱短期短缺和塞港問題有所緩解，但海外消費需求仍然旺盛，集運需求仍高位不減。從中長期看，隨著疫情的緩解，歐美等地區航空油等消耗會有增加，油運需求有望逐漸恢復。

　　年度策略和長期組合：年度策略以“快遞物流高景氣，客運寒冬過后緩慢回升”為綱，兼顧周期性和成長性。1.內需穩健+外貿超旺，國際國內融合交互促進，快遞、物流和供應鏈行業加速發展；2.關注供需格局良好的油運行業反彈機會；3.對疫情打擊尤其是國際客流影響較大的航空業的復蘇周期相對謹慎。年度組合為：順豐控股(行情002352,診股)、中遠海控(行情601919,診股)、中遠海能(行情600026,診股)、招商輪船(行情601872,診股)、大秦鐵路(行情601006,診股)、京滬高鐵(行情601816,診股)、傳化智聯(行情002010,診股)、德邦股份(行情603056,診股)、廈門象嶼(行情600057,診股)。

　　本周重點推薦：順豐控股、德邦股份、傳化智聯、廈門象嶼和中遠海控。