行業整體凈利潤增速回升

　　商業銀行2020年實現凈利潤1.94萬億元，同比下降2.7%，增速較前三季度回升5.6個百分點。

　　已披露業績快報的24家上市銀行總體凈利潤同比增速由負轉正

　　截止目前已經有24家上市銀行披露了業績快報，合計凈利潤同比增長2.4%，同口徑較前三季度回升6.5個百分點，

　　且24家銀行中有19家都實現了凈利潤增速的回升。此外，這24家上市銀行的2020年營業收入同比增長8.1%，也較前三季度小幅回升0.3個百分點。

　　年報前瞻：行業凈利潤增速回升

　　我們基于業績快報數據小幅修訂了已覆蓋上市銀行盈利預測增速，預計2020年已覆蓋銀行平均凈利潤同比增長2.8%，較前三季度提升6.8個百分點。全年行業凈利潤增速較前三季度明顯回升，壓制板塊估值的因素進一步消除。投資建議：行業基本面向好，看好板塊后續表現

　　考慮到2021年銀行資產質量有望持續改善，加上凈息差降幅收窄、對凈利潤增長不利影響減弱，以及銀行板塊相對估值仍處于歷史低位，我們繼續看好板塊后續表現，維持行業“超配”評級。

　　個股方面，基于板塊景氣反轉的邏輯，我們優先推薦估值低、基本面原本就很穩健的大行，看好大行估值修復行情，首推工商銀行(行情601398,診股)；基于長期成長的邏輯，繼續推薦業績高增長的寧波銀行(行情002142,診股)、招商銀行(行情600036,診股)、常熟銀行(行情601128,診股)、成都銀行(行情601838,診股)。

　　風險提示

　　若宏觀經濟大幅下行，可能從多方面影響銀行業，比如經濟下行時期貨幣政策寬松對凈息差可能產生負面影響、宏觀經濟下行時期借款人償債能力下降可能會對銀行資產質量產生不利影響等。