高盛分析師在至客戶的信中表示，現在的市場上似乎每個人都在尋找下一個暴漲的大宗商品。該行分析師Jeffrey Currie 表示，新的結構性牛市已經開始，除了可可和鋅，其他所有大宗商品都出現結構性供應赤字。

　　Jeffrey Currie 寫到，新冠疫情爆發以后，封鎖措施在服務和商品的消費拉開了差距，從而產生家庭和政府的額外需求，即紀要刺激經濟又要同時盡量減少病毒的傳播。再分配政策、環境政策和供應鏈計劃的多功能性成了疫情期間經濟的真實寫照。

　　該分析師還表示，大宗商品牛市是由需求驅動的而不是供應，疫情爆發之后，政府參與經濟的方式發生了變化，比如美國之前出臺的9500億美元的經濟刺激、歐盟的綠色經濟倡議、中國補貨周期的加速，以及拜登政府1.9萬億美元的新冠病毒救助計劃獲得通過等等。

　　Jeffrey Currie 補充稱，中國和美國都已采取行動，加快縮減關鍵供應鏈。中國正考慮限制稀土出口，而在汽車制造商微芯片供應不足后，拜登政府下令對美國供應鏈的脆弱性進行審查。

　　該分析師解釋道，所有這些市場的供應都在努力跟上需求的增長曲線，但沒有跟上。因此導致需求拉動通脹壓力，甚至在石油領域也發生了這種狀況。此外，大宗商品是不斷增長的需求、美元走弱和通脹之間的關鍵紐帶，這就是為什么從統計數據來看，大宗商品一直是抵御通脹的最佳工具。

　　該行稱，大宗商品現貨價格因經濟活動強于預期而受益，因為無論經濟增長速度如何，都帶來了大量短缺因供應不足導致價格上漲也就水到渠成了。

　　高盛大宗商品研究（Goldman Sachs Commodities Research）將未來12個月大宗商品回報率的預測上調至15.5%，標普/高盛商品價格指數（GSCI）在未來三個月和六個月的回報率分別為6.2%和15.1%。

　　高盛認為，2021年全球銅供應缺口將達到32.7萬噸，創下10年來最大缺口，對銅后市表現相當樂觀；原油方面，高盛的最新觀點“多翻空”，最新研報將布油在2021年的均價下調了14美元至55美元。2021年金價將達到1977美元/盎司，2022年將達到2000美元/盎司。預計2021年和2022年銀價將在每盎司30美元。

　　該行還在最新的報告中指出，未來12個月，能源、工業金屬、貴金屬、農業和畜牧業的回報率預計分別為19.3%、19.1%、15%、4.8%和負0.6%。具體而言，預計2021年金價將達到1977美元/盎司，2022年將達到2000美元/盎司；預計2021年和2022年銀價將在每盎司30美元；2021年鎳價為16125美元/噸，2022年為16000美元/噸；2021年鋅價為每噸2469美元，2022年為每噸2400美元；預計2021年鋁價為2300美元/噸，2022年為2500美元/噸。