自2020年10月中旬登陸創業板后，金龍魚(300999，SZ)股價一路走高，短短4個月左右，公司股票憑借驚人的漲幅躍居創業板第二大權重股，僅次于寧德時代。市場也給金龍魚冠以“油茅”稱號。不過，自2021年1月下旬以來，金龍魚股價回撤明顯。2月22日晚間，公司一紙業績快報更是讓投資者深吸一口寒氣。業績預報顯示，公司2020年的盈利只有60億元，遠不及市場預期的75億元，其中第四季度單季的盈利更是同比大幅下滑。其中，期貨套保失利似乎是公司業績大幅下滑的重要因素。

　　值得一提的是，套期保值的平倉虧損也會對應現貨增值，從這點來講，金龍魚2021年的業績或因此變相增加。

　　“油茅”業績快報引市場熱議

　　據金龍魚發布的2020年度業績快報，報告期內，公司實現營業收入1949.2億元，同比增長14.2%;營業利潤89.2億元，同比增長26.2%;利潤總額89.5億元，同比增長28.6%;凈利潤為60億元，同比增長11%。綜合券商等觀點可以發現，市場此前對金龍魚2020年度的盈利預期大致在70億元~75億元之間。60億元的盈利顯然不及市場預期。

　　2020年前三季度，金龍魚實現凈利潤50.9億元，同比增長45.88%。顯然，公司全年盈利不及預期主要源自2020年第四季度出現大滑坡。估算可知，公司2020年第四季度的盈利只有9.11億元，較2019年同期的19.2億元下滑52.55%。

　　作為“油茅”盈利卻同比下滑，市場一片嘩然。2月22日晚，股吧里出現了諸如“業績不太理想”、“明天會把創業板打哭”、“比券商預測增速少了快30%，這不得一字跌停板”等說法。

　　金龍魚在公告中表示，公司廚房食品的銷量、收入和利潤有所增長，使得營業利潤同比上升。對于凈利潤增速低于利潤總額增速的情況，公司解釋稱，公司2020年度實際所得稅率較高，主要由于不同子公司的稅率差異，部分高稅率公司盈利較好，部分低稅率公司虧損;2020年度部分合資公司利潤較好，歸屬于少數股東的損益有所增加。

　　而在外界看來，金龍魚可能栽在了期貨套期保值業務上。早前，有著“小金龍魚”之稱的道道全披露，其2020年度凈利潤虧損4000萬元~6000萬元。道道全2020年前三季度的凈利潤為9019.71萬元，突然出現的大額虧損正是源于其2020年做菜籽油套期保值巨虧。

　　金龍魚似乎也出現了這種狀況。“2020年第四季度相比2019年第四季度，飼料原料業務的業績有所下降，主要因為原材料價格上漲，公司基于套期保值的衍生品截至年末按市值計價的損失影響。”公司在業績快報中如此表示。

　　公開資料顯示，自2020年下半年以來，在國內需求大增、通脹預期及養殖產業擴張等多重因素，食用油價格出現了較大幅度的上漲。如果企業對市場行情判斷出現偏差，比如大量買入了菜籽油期貨空單，其套期保值就會產生大額平倉虧損。