長江商報記者魏度

　　作為中國乃至全球范圍內規模領先的眼科醫療集團，愛爾眼科(行情300015,診股)（300015.SZ）在高速發展之時，惹出的風波著實不少。

　　今年1月2日，愛爾眼科發布通告，對于艾芬女士在武漢愛爾眼科醫院眼病診治事件，愛爾眼科醫院集團已成立調查工作組趕赴武漢進行調查。集團稱愿意為艾芬女士后續治療提供幫助。

　　此前，武漢醫生艾芬表示在愛爾眼科醫院進行手術后右眼“失明”，質疑被“套路”。

　　長江商報記者發現，近年來，愛爾眼科醫療糾紛不斷，曾經也有消費者投訴稱手術后左眼“失明”。此外，因為經營違規，公司也曾多次被罰。

　　愛爾眼科于2009年登陸A股市場，上市12年來，公司實現了一輪又一輪波瀾壯闊式的并購。上市以來，公司總資產暴增40倍。截至去年底，旗下醫院超過600家。

　　并購也助推了愛爾眼科業績與股價飛升。上市以來，公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）增長約25倍，市值增長約81倍。

　　然而，在資產規模、經營業績、股價大幅攀升之時，公司董監高頻頻大舉減持套現，累計套現超10億元。

　　艾芬事件或為冰山一角

　　近日，一起醫療糾紛讓愛爾眼科成為輿論關注的焦點。

　　事件主角為武漢市中心醫院急診科主任艾芬，一位知名的醫學教授。近期，她怒懟愛爾眼科醫療。

　　公開消息顯示，去年5月，經介紹，艾芬醫生自費約2.9萬元在武漢愛爾眼科醫院接受了白內障摘除并人工晶體植入手術。手術后，不僅預期的“光明”沒有等來，反而出現孔源性視網膜脫離，右眼幾乎失明。

　　艾芬公開表示，其在愛爾眼科就診時，醫生沒有仔細檢查其眼底，以致延誤發現及治療視網膜脫落的時機。而且，在其向醫院反映情況時，醫院篡改病歷等醫療資料。

　　艾芬在微博中說：“作為一名醫務工作者，還遭到這樣的忽悠，不曉得有多少普通老百姓(行情603883,診股)上當。愛爾眼科的行為不止是失誤，而是沒有醫德，我要揭露這種現象。”

　　對此，有質疑稱，“做晶體植入花了2.9萬，用激光治療眼底變性很便宜，愛爾眼科會不會是為了多賺錢忽略常規操作？”

　　目前，愛爾眼科的聲明是，術前檢查、手術和術后復查等各環節均符合醫療規范，愛爾眼科不存在對患者病歷和檢查資料進行篡改和調換的情況，愿意隨時接受社會各界和衛生行政部門核查監督。

　　艾芬事件的背后真相究竟如何，尚有待權威部門進一步調查核實。

　　不過，長江商報記者發現，近年來，愛爾眼科深陷醫療糾紛漩渦。

　　公開信息顯示，2017年9月，趙某在湖南衡陽愛爾眼科被診斷為左眼角膜潰瘍，后在該院接受手術治療。2018年初，趙某被中南大學湘雅二醫院醫生診斷為“左眼已失明”，需進行左眼角膜移植手術。

　　此事歷經法律訴訟，最終，法院判定衡陽愛爾眼科對趙某診療過程中存在一定過錯，并與其目前后果（需行角膜移植）有一定關系。

　　2018年5月，黃岡市民劉某因右眼出現膜狀物生長而到黃岡愛爾眼科就醫，并接受了手術，最終的結果是劉某視力無法恢復。黃岡衛健委經調查發現，黃岡愛爾眼科醫院嚴重違反法律規定（用沒有醫師資質人員手術和篡改病歷）。2019年5月，黃岡衛健委對黃岡愛爾眼科醫院作出行政處罰。

　　重慶市民范某在重慶愛爾眼科醫院接受了雙眼準分子激光屈光性角膜手術，范某術后雙眼出現黑影飄動、干眼癥等癥狀，與愛爾眼科醫院發生糾紛。這一糾紛始于2008年，由此引發的法律訴訟持續至今已有12年，尚未見了結。

　　類似上述與愛爾眼科的醫療糾紛還有不少，涉及全國多個地區。

　　除了醫療糾紛外，愛爾眼科還曾因違規經營屢領罰單。

　　2020年10月27日，江西南昌衛健委對洪城愛爾眼科醫院為患者開展違規檢測進行處罰。2019年，河南許昌愛爾眼科醫院發布典型虛假違法廣告，被責令停止發布違法廣告并處罰款10萬元。

　　類似情況不在少數。2019年8月，廣東清遠工商部門對清遠愛爾眼科違規發布未經審查的醫療廣告進行處罰，2014年2月，黑龍江工商部門對愛爾眼科違法發布誤導消費者的廣告進行處罰。

　　在產品質量及銷售價格方面，愛爾眼科也有“劣跡”。

　　2015年9月，湖北省物價局通報了17起典型價格違法案例，愛爾眼科因虛構原價躋身其中。通報稱，武漢愛爾眼科配鏡中心自當年7月1日起，開展促銷活動，其中一款鏡片，標示原價980元，打折價488元。銷售人員頻繁向消費者宣傳，不少消費者為此買單。而實際上，該鏡片在當年6月27日的銷售價為624元。

　　2016年三季度，山東質監局組織開展對定配眼鏡產品質量監督抽查，發現菏澤愛爾眼科醫院生產的眼鏡產品不合格。

　　瘋狂并購醫院超600家

　　作為A股首家民營醫療機構，愛爾眼科創造了令人驚嘆的擴張速度。

　　愛爾眼科由陳邦一手創立，其2003年在長沙、武漢等四地設立醫院，并迅速成長壯大。2009年10月，公司成功在創業板掛牌上市。

　　上市之前，愛爾眼科擁有19家醫院。根據公司披露的2020年12月29日投資者關系活動記錄表，公司旗下醫療機構數量已經超過600家。公司將穩步推進“大一城多院”模式。比如武漢，現在是一城四院。

　　這意味著，上市11年來，愛爾眼科的醫療機構數量激增了約600家。

　　愛爾眼科醫院的擴張主要采取兩種途徑，即開設與收購以及通過產業并購基金收購。通過產業基金收購后，交給愛爾眼科經營，待標的達到一定盈利能力后，愛爾眼科再進行收購。新開設的醫院，一般由愛爾眼科和合伙人聯合投資，待新醫院達到一定的盈利水平后，愛爾眼科通過發行股份進行收購。

　　除上述途徑外，愛爾眼科自身也不斷實施收購。Wind數據顯示，2010年至今，愛爾眼科直接收購的醫院數十家，耗資超30億元。通過收購，愛爾眼科的醫院遍布全國各地，如四川南充、湖南株洲、浙江寧波、湖北荊州及重慶、山東等地。

　　愛爾眼科還積極布局海外市場。2015年12月底，愛爾眼科完成了第一筆海外并購，耗資1.75億元收購了亞洲醫療集團100%股權、亞洲護眼85%和亞洲醫療服務香港公司80%股權。2017年，其又耗資約11.53億元收購歐洲最大的連鎖眼科醫療機構ClinicaBaviera90%股權。后者于2007年在西班牙證券交易所上市，旗下有76家治療中心，174名眼科醫生和110名視光醫生。

　　愛爾眼科還在積極并購。目前，公司正在推進收購漢中陽光51%股權、漢中奧斯美51%股權及大理華山70%股權。

　　大舉并購讓愛爾眼科的規模急劇膨脹。上市前一年，即2008年底，公司總資產僅為3.97億元，2020年9月30日，總資產達165.26億元，不到12年增長約40.63倍。

　　愛爾眼科的經營業績也隨之快速增長。2008年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為4.39億元、0.61億元，到2020年前三季度，歷經不間斷增長，營業收入和凈利潤分別達到85.65億元、15.46億元，分別較2008年增長約18.51倍、24.34倍。

　　根據機構預測，2020年，公司實現的營業收入和凈利潤預計為115.59億元、17.47億元。如果以此數據為參數，則相較2008年分別增長約25.33倍、27.64倍。

　　與經營業績相匹配的是，二級市場上，愛爾眼科的股價大幅上揚。

　　上市之時，愛爾眼科首發價格為28元/股，考慮到實施了8次送轉股及分紅因素，到2020年12月31日，后復權價格為2062.39元/股，漲幅高達7365.68%。市值方面，至2020年最后一個交易日，其市值為3086.60億元，掛牌交易前夕估值37.38億元增長約81.57倍。

　　通過大舉并購帶動經營業績持續快速增長，愛爾眼科的真實持續盈利能力究竟幾何，尚難以判斷。

　　截至2020年9月底，愛爾眼科賬面商譽為41.26億元，較年初增加14.88億元。2019年，公司商譽減值約3.14億元。

　　值得一提的是，愛爾眼科的董監高在限售股解禁后紛紛減持套現，實施減持的既有副董事長、總經理李力，也有董秘、財務總監等。不完全統計，董監高累計減持超過10億元。

　　此外，實控人陳邦及控股股東愛爾醫療投資也通過股權轉讓等途徑進行過減持，合計套現超過23億元。

　　視覺中國(行情000681,診股)圖