智能手機進入存量時代，5G手機驅動用戶換機需求上升，2021年手機出貨量有望實現同比增長，核心聚焦無線充電、快充等相關受益環節；大陸消費電子龍頭企業產業地位顯著，龍頭廠商已實現從零部件供應商向一體化模組廠商轉型，正通過切入整機代工領域打造平臺型企業，持續關注龍頭廠商產業整合進程；可穿戴設備當前滲透率仍然偏低，行業成長空間廣闊，關注整機代工、Sip封裝、可穿戴屏幕、電池等核心受益環節。

　　半導體行業自2019Q3開始強勢復蘇，受下游需求驅動，當前半導體行業仍處于景氣上行階段，8寸晶圓產能緊張，封測、MCU、MOSFET、IGBT等多環節趨于漲價，行業景氣向好。相比全球半導體龍頭，國內半導體上市企業兼具國產替代賦予的成長性，重點關注高景氣細分賽道龍頭的投資機會。

　　被動元件行業具備廣闊的國產替代潛力，貿易摩擦背景下國內終端廠商對于自主可控訴求日益強烈，包括MLCC在內的上游零部件產業轉移加速。隨著大陸廠商MLCC擴產計劃的順利推進，大陸MLCC產能有望快速起量，預計市場話語權顯著增強。建議持續關注以風華高科(行情000636,診股)、三環集團(行情300408,診股)為代表的國內MLCC領軍企業擴產進程。

　　大尺寸面板價格從 6 月開始強勁反彈，驅動面板上市企業進入利潤兌現期。以京東方、TCL 為代表的大陸面板龍頭企業相比韓企具備成本優勢，預計韓企將陸續退出 LCD 產能，而大陸面板廠商近年來的產能擴張也已接近尾聲，行業周期屬性減弱，供需格局將持續優化。從中長期維度看，韓企產能退出后大陸廠商主導地位將進一步強化，面板龍頭廠商有望充分受益。

　　LED 顯示與照明市場于下半年開始復蘇回暖，部分產品價格調漲，主要廠商庫存水位已恢復至健康水平，資產周轉情況有所改善，行業周期底部基本確認；行業成長方面，Mini LED 作為新興顯示技術，作為背光在亮度、對比度、色彩還原能力和 HDR 性能等方面優勢明顯，各大巨頭爭相布局，行業除于爆發前夕。建議關注在 Mini LED 布局領先的龍頭企業。

　　全球電子行業仍處于周期上行階段，而消費電子龍頭廠商的平臺型整合、可穿戴設備持續滲透、半導體領域國產替代加速、被動元件企業擴產推進、面板龍頭份額提升、Mini LED開始滲透等因素又賦予行業以成長性，建議關注高景氣細分領域兼具長期成長邏輯的龍頭企業。

　　風險提示：下游需求不如預期，貿易摩擦加劇，國產替代進程不如預期等。