我國(guó)股市現(xiàn)在實(shí)行的是核準(zhǔn)制，核準(zhǔn)制是指發(fā)行人在發(fā)行股票時(shí)，不僅要充分公開(kāi)企業(yè)的真實(shí)狀況，而且還必須符合有關(guān)法律和證券管理機(jī)關(guān)規(guī)定的必備條件，還對(duì)發(fā)行人是否符合發(fā)行條件進(jìn)行實(shí)質(zhì)審核。作為兩種完全不同的證券發(fā)行監(jiān)管制度，注冊(cè)制與核準(zhǔn)制從理念、實(shí)施效果、具體操作等層面皆有所區(qū)別，各有利弊。

　　注冊(cè)制與核準(zhǔn)制有哪些區(qū)別?

　　1、二者理念不同

　　注冊(cè)制和核準(zhǔn)制作為兩種不同的證券發(fā)行監(jiān)管制度，反映了不同的政府監(jiān)管理念，實(shí)質(zhì)就是政府在證券發(fā)行過(guò)程中到底應(yīng)該扮演什么樣的角色、發(fā)揮怎樣的作用。在核準(zhǔn)制看來(lái)，無(wú)論是證券發(fā)行者還是投資人都是有優(yōu)劣之分的，不是所有人都有能力做出準(zhǔn)確判斷，因此需要政府進(jìn)行裁決;而在注冊(cè)制的支持者看來(lái)，在既定的制度下，只要個(gè)人和企業(yè)都具有完全的信息，也具有完全的理性，個(gè)人追求效用最大化，企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，各種稀缺的資源在競(jìng)爭(zhēng)中可以達(dá)到均衡狀態(tài)。但無(wú)論是個(gè)人還是企業(yè)的理性同時(shí)也都是有限的，有限理性意味著沒(méi)有人能夠預(yù)見(jiàn)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中誰(shuí)優(yōu)誰(shuí)劣，也就是說(shuō)，在市場(chǎng)中證券的發(fā)行人與投資者處于平等對(duì)稱(chēng)的位置，沒(méi)有人有資格對(duì)其優(yōu)劣做出評(píng)判，包括政府。注冊(cè)制下，政府不通過(guò)對(duì)證券質(zhì)量的審查來(lái)決定是否批準(zhǔn)證券發(fā)行，而是要求證券發(fā)行人提供全面的信息，由投資者自己來(lái)判斷證券發(fā)行人及其發(fā)行的證券是否具有投資價(jià)值。這種理念充分尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由、市場(chǎng)主體行為的自主、監(jiān)管部門(mén)的規(guī)范與效率。

　　2、二者實(shí)施效果不同

　　注冊(cè)制與核準(zhǔn)制各有優(yōu)劣，這也是二者長(zhǎng)期并存的根源。注冊(cè)制的優(yōu)點(diǎn)在于：對(duì)證券發(fā)行者而言，所有有發(fā)行證券意愿的公司可以公平地獲得發(fā)行證券的機(jī)會(huì);對(duì)證券監(jiān)管部門(mén)而言，形式審查縮短了證券審核和發(fā)行的時(shí)間，提高了監(jiān)管部門(mén)的效率，降低了制度運(yùn)行成本;對(duì)投資者而言，把證券的發(fā)行交由市場(chǎng)來(lái)選擇有助于市場(chǎng)機(jī)制的培育和成熟，培養(yǎng)和提高投資者接受信息能力和理性投資能力，投資者的成熟理性是證券市場(chǎng)理性的根本所在。