第一，收益源多樣化。多空策略不但可以受益于多頭資產(chǎn)升值和空頭資產(chǎn)跌價(jià)，而且多空配對(duì)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)也會(huì)產(chǎn)生收益。例如，在構(gòu)建多空配對(duì)時(shí)，投資者并不需要確定股票甲一定會(huì)上漲，而只需判斷出股票甲相對(duì)于股票乙具有相對(duì)價(jià)值優(yōu)勢(shì)，預(yù)期價(jià)差會(huì)擴(kuò)大，操作上就可通過(guò)買(mǎi)入股票甲的同時(shí)賣(mài)空股票乙的方式構(gòu)建多空配對(duì)。換言之，多頭和空頭既可以是互相獨(dú)立的收益來(lái)源，也可以通過(guò)配對(duì)的相對(duì)價(jià)格變化獲得回報(bào)。

　　第二，跨越牛熊周期。同單向做多的普通投資策略相比較，多空策略更有可能跨越牛熊周期持續(xù)獲取收益。例如，在牛市中可以通過(guò)持有更多的多頭頭寸，跟上市場(chǎng)的上漲步伐，在熊市中也可以通過(guò)增加空頭頭寸，既規(guī)避了市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)，還利用市場(chǎng)下跌獲取收益。從過(guò)往業(yè)績(jī)角度來(lái)看，對(duì)比股票多空策略指數(shù)(Barclays Equity Long/Short Index)與標(biāo)普500指數(shù)的歷史表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，從2000年到2013年，多空策略指數(shù)的6.5%年化收益遠(yuǎn)高于同期標(biāo)普500指數(shù)的1.7%;再說(shuō)，在2002年和2008年的大熊市中，標(biāo)普500指數(shù)分別下跌23%和38%，而多空策略指數(shù)只分別下跌了2%和12%，差異很大。

　　第三，靈活控制風(fēng)險(xiǎn)敞口。對(duì)于多空策略而言，風(fēng)險(xiǎn)敞口較傳統(tǒng)單項(xiàng)做多的投資策略擁有更大的可操作空間。例如，在130/30多空組合中，多頭的頭寸可以達(dá)到130%，其中超過(guò)100%的部分是通過(guò)賣(mài)空30%所獲資金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，投資的風(fēng)險(xiǎn)敞口可以高于尋常;而在多空平衡組合中，多頭頭寸與空頭頭寸盡管資產(chǎn)類(lèi)別不同，但風(fēng)險(xiǎn)值相抵，實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，大大降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。因此，多空策略的風(fēng)險(xiǎn)敞口可進(jìn)可退，具有相當(dāng)大的靈活度，投資者可以通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口的控制來(lái)優(yōu)化投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)與收益配比。

　　綜上所述，多空策略是一個(gè)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期市場(chǎng)考驗(yàn)的成功策略，它通過(guò)同時(shí)構(gòu)建多頭頭寸和空頭頭寸，來(lái)對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)并創(chuàng)造新的收益來(lái)源。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，創(chuàng)新將層出不窮，可以預(yù)見(jiàn)多空策略在中國(guó)市場(chǎng)會(huì)有廣闊的發(fā)展空間，希望投資者能夠善加運(yùn)用，收獲理想回報(bào)。