核心要聞：    
 
美聯(lián)儲預(yù)計將維持利率在當(dāng)前水平直至2023年底。當(dāng)前美國勞動力市場顯然遠(yuǎn)未實現(xiàn)充分就業(yè)。充分就業(yè)并非通脹目標(biāo)那樣單純的一個數(shù)字，它將涵蓋就業(yè)參與和薪酬方面的信息。美聯(lián)儲的行動和國會的巨額支出可能會在未來四到五年內(nèi)將通貨膨脹率提高到5％至10％。
 
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美國時間周三，美聯(lián)儲召開本年度第四次，也是最后一次議息會議。美聯(lián)儲貨幣政策委員會會后聲明宣布將基準(zhǔn)利率維持在0%-0.25%區(qū)間不變。由于美聯(lián)儲主席鮑威爾已經(jīng)在8月份宣布了政策的改變，將使通貨膨脹率超出目標(biāo)一段時間，然后才開始加息，因此基準(zhǔn)利率不變在市場預(yù)期之內(nèi)。美國三大股市均未出現(xiàn)較大波動。截至周三收盤，道瓊斯指數(shù)報28032.38點，漲幅為0.13%；納斯達(dá)克指數(shù)報11050.47點，下跌1.25%；標(biāo)普500指數(shù)報3385.49點，下跌0.46%。

科技股普遍走低。Facebook跌幅超過3%，蘋果、亞馬遜和網(wǎng)飛跌幅超過2%、谷歌的母公司Alphabet、微軟和特斯拉的跌幅超過1%等。

美聯(lián)儲公布的9月份點陣圖顯示，美聯(lián)儲預(yù)計將維持利率在當(dāng)前水平直至2023年底。

（貨幣政策委員會成員對中長期基準(zhǔn)利率的預(yù)測圖）

此外，美聯(lián)儲大幅上調(diào)了2020年經(jīng)濟(jì)預(yù)期，2021年和2022年則被小幅下調(diào)，同時下調(diào)了2020年至2022年失業(yè)率預(yù)測。美聯(lián)儲預(yù)計2020年底GDP增速預(yù)期中值為萎縮3.7%，6月預(yù)期為萎縮6.5%；2021年底GDP增速預(yù)期中值為4%，6月預(yù)期為5%。美聯(lián)儲還預(yù)測2020年底PCE通脹預(yù)期中值為1.2%，6月預(yù)期為0.8%；2020年底核心PCE通脹預(yù)期中值為1.5%，6月預(yù)期為1.0%。

議息會議結(jié)束之后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲計劃在時機(jī)合適時調(diào)整資產(chǎn)購買，他聲稱美聯(lián)儲遠(yuǎn)未彈盡糧絕，可以做的還很多。此外，可能需要聯(lián)邦政府實施更多的財政支持，州和地方政府正忙于應(yīng)對財政收復(fù)下滑；如果缺乏后續(xù)的救助措施，最終將傷害到美國經(jīng)濟(jì)。

鮑威爾認(rèn)為，過去兩個月，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇速度比預(yù)想更快，但并不確定這樣的狀況是否會持續(xù)下去。

對于勞動力市場，鮑威爾認(rèn)為當(dāng)前美國勞動力市場顯然遠(yuǎn)未實現(xiàn)充分就業(yè)。充分就業(yè)并非通脹目標(biāo)那樣單純的一個數(shù)字，它將涵蓋就業(yè)參與和薪酬方面的信息。

對于中小企業(yè)，鮑威爾認(rèn)為，在新冠疫苗上市之前，美國部分地區(qū)將繼續(xù)處于掙扎的困境。美聯(lián)儲正在研究調(diào)整大街貸款計劃（Main Street Lending Program，MSLP，一項針對普通企業(yè)的援助措施），使其更加容易被普通企業(yè)所獲得資助。

對于金融市場的穩(wěn)定問題，鮑威爾認(rèn)為，監(jiān)管仍然是維持金融穩(wěn)定性的主要工具，美聯(lián)儲的債券購買支持市場穩(wěn)定性，并不認(rèn)為持續(xù)大規(guī)模寬松政策將導(dǎo)致金融出現(xiàn)波動。

分析師對于美聯(lián)儲的最新政策以及鮑威爾的表態(tài)觀點不一。大型投資機(jī)構(gòu)BMO高級固定收益策略師喬恩•希爾（Jon Hill）表示：“這是鴿派立場：更長時間的低利率、股票市場漲得更高、美元走勢更疲軟。”， “美聯(lián)儲表示，我們不會在2023年或2024年開始加息……他們的意思這就是他們的目標(biāo)。通脹幾乎不太可能出現(xiàn)，即使出現(xiàn)了，他們也不會提高利率。”

AB經(jīng)濟(jì)學(xué)家埃里克·溫諾格勒（Eric Winograd）說，鮑威爾的講話可能削弱了他發(fā)送的鴿派信息。“鮑威爾將通貨膨脹超額目標(biāo)定為‘一段時間’，意味著他們沒有針對‘持續(xù)’超額目標(biāo)。因此，如果不持續(xù)，“某個時間”要持續(xù)多長時間？”

億萬富翁對沖基金經(jīng)理斯坦利·德魯肯米勒（Stanley Druckenmiller）表示，美聯(lián)儲的行動和國會的巨額支出可能會在未來四到五年內(nèi)將通貨膨脹率提高到5％至10％。

今年8月份，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾研討會上宣布了平均通脹目標(biāo)，因此美聯(lián)儲最新的貨幣政策聲明并不出人意外。但由于此次會議是11月美國大選前的最后一場議息會議，美聯(lián)儲的表態(tài)仍然極受市場關(guān)注。在8月份，美聯(lián)儲宣布了其政策的改變，將使通貨膨脹率超出目標(biāo)一段時間，然后才開始加息。但按照美聯(lián)儲預(yù)測的主要趨勢，美聯(lián)儲預(yù)計到2022年核心通貨膨脹率將低于2％。它預(yù)計今年的核心通貨膨脹率將在1.3％至1.5％之間，明年將在1.6％至1.8％之間。到2023年，這一速度將達(dá)到1.9％至2％。

通脹目標(biāo)的改變，使得本次美聯(lián)儲貨幣政策聲明用詞修改較多。如刪去“鑒于這些發(fā)展，委員會決定將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持在0%至1/4%。委員會預(yù)計將維持這一目標(biāo)區(qū)間，直到它確信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過了最近的事件，并有望實現(xiàn)最大限度的就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)。”的表述等。相比上一次全票通過，此次投票反對聲明的委員包括達(dá)拉斯聯(lián)儲主席Robert S．Kaplan和明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Neel Kashkari。

美聯(lián)儲聲明全文：

美聯(lián)儲致力于在這個充滿挑戰(zhàn)的時期使用全部工具來支持美國經(jīng)濟(jì)，從而促進(jìn)其充分就業(yè)和物價穩(wěn)定的目標(biāo)。

新冠病毒疫情正給美國及全世界造成巨大的民生和經(jīng)濟(jì)困難。雖然經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)在最近幾個月有所回升，但仍遠(yuǎn)低于年初的水平。需求走軟且油價大幅下跌，抑制著消費價格水平的提升。整體金融狀況近幾個月出現(xiàn)改善，部分反映了支持經(jīng)濟(jì)及促進(jìn)信貸流向美國居民和企業(yè)的政策措施開始起作用。

經(jīng)濟(jì)增長的狀況將極大取決于疫情的發(fā)展。當(dāng)前持續(xù)的公共衛(wèi)生危機(jī)將在短期繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)活動、就業(yè)和通脹，并極大影響著中期經(jīng)濟(jì)前景。

貨幣政策委員會力求在較長時期內(nèi)實現(xiàn)充分就業(yè)，以及通脹率達(dá)到2%。由于通脹率持續(xù)低于這個較長期的目標(biāo)，委員會將尋求實現(xiàn)通脹率在一段時間內(nèi)適度高于2%，以使長期通脹均值達(dá)到2%且較長期通脹預(yù)期依然牢牢錨定在2%。預(yù)計在實現(xiàn)這些目標(biāo)之前，貨幣政策委員會將維持貨幣政策的寬松立場。委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在0%至0.25%，并將在勞動力市場條件達(dá)到與委員會對充分就業(yè)的評估相一致的水平，且通脹率已經(jīng)升至2%，并在一段時間內(nèi)適度超過2%之前，維持這一目標(biāo)區(qū)間是合適的。此外，在未來幾個月，美聯(lián)儲將至少以目前的速度增持美國國債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，以維持順暢的市場運作并幫助營造寬松的金融條件，從而支持信貸流向居民和企業(yè)。

在評估適當(dāng)?shù)呢泿耪吡鰰r，委員會將繼續(xù)監(jiān)測后續(xù)信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響。如果出現(xiàn)可能阻礙實現(xiàn)委員會目標(biāo)的風(fēng)險，委員會將準(zhǔn)備適當(dāng)調(diào)整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的信息，包括公共衛(wèi)生信息、勞動力市場狀況指標(biāo)、通脹壓力與通脹預(yù)期指標(biāo)，以及金融和國際動態(tài)發(fā)展。

投票贊成此次貨幣政策行動的委員包括：主席杰羅姆·鮑威爾、副主席John C．Williams、 Michelle W．Bowman、Lael Brainard、Richard H．Clarida、Patrick Harker、Loretta J． Mester和Randal K．Quarles。

投票反對此次行動的委員包括：Robert S．Kaplan，他認(rèn)為，維持當(dāng)前目標(biāo)區(qū)間直至委員會相信經(jīng)濟(jì)已經(jīng)挺過新冠疫情，并邁向?qū)崿F(xiàn)其在新的政策戰(zhàn)略聲明中闡述的充分就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)是合適之舉，但主張委員會在此后保留更大的政策利率靈活性；以及Neel Kashkari，他主張委員會指出其預(yù)計維持當(dāng)前的目標(biāo)區(qū)間，直到核心通脹率在可持續(xù)基礎(chǔ)上達(dá)到2%。