核心要聞：    
 
 A股牛市沒有結束，當前階段屬于牛市中的震蕩整固期，中期看，在經濟轉型和資產配置的長期邏輯支持下，A股各領域龍頭公司依然處于估值中樞上行通道。
 
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大盤縮量反彈，機構高呼牛市未止

連續兩日兇狠下跌之后，大盤縮量反彈。截至收盤，滬指漲0.79%報3260.35點，深成指漲1.57%，創業板指漲2.16%，創業板綜指漲2.36%。

但值得注意的是，指數雖反彈拉升，但成交量嚴重萎縮，兩市合計成交6845億元，其中創業板成交2156億元。

北向資金尾盤有所回落，全天凈買入12.91億元，其中深股通凈買入23.73億元，滬股通凈賣出10.82億元。本周北向資金快進快出，在周一凈賣出54億后周二反手凈買入超63億；隨后又再度凈賣出37億元，本周累計小幅凈賣出5.83億元。

創業板仍然是市場龍頭，板塊中10多只個股漲停，光伏、無線充電、白酒等板塊大漲，創業板低位股持續修復，醫藥疫苗、半導體板塊也有所反彈，前兩日表現出色煤炭、銀行等周期板塊跌幅居前。

券商研究對后市仍然保持樂觀，安信證券今日高調發布市場研判，首席策略分析師陳果在盤前發布的研報中表示，9月市場持續震蕩調整，市場牛市信心動搖，安信策略強調牛市仍在，調整是提供布局機會。

該研報稱，A股牛市沒有結束，當前階段屬于牛市中的震蕩整固期。

中期看，在經濟轉型和資產配置的長期邏輯支持下，A股各領域龍頭公司依然處于估值中樞上行通道。中短期看，“復蘇牛”三大核心邏輯：全球流動性寬松、中國復蘇趨勢占優，A股配置吸引力占優仍然未被破壞。國內流動性邊際微調但未來收緊空間有限，近期一些基本面趨勢不變的行業龍頭估值也出現了一定程度的調整，未來估值沒有持續大幅收縮的基礎，市場核心邏輯將回歸盈利增長。

中信證券認為，A股目前是一個增量資金驅動的市場，絕不是存量資金在博弈的市場，所以在這種情況下風格切換思維本身是不利于獲得更高收益的，增量資金驅動的A股中期上行將在9月中下旬啟動。這個判斷與中信建投迥異，張玉龍在9日的策略預判中表示，利率寬松利率結束意味著風格不停地切換，中期策略報告中已做出判斷，市場風格在下半年一定會切換，切換得越早大家越受益。

華鑫證券的分析更加樂觀。華鑫證券分析師嚴凱文表示：““從目前指數各大結構來看均已出現超跌信號，但依舊難言能夠形成強有力的反彈，畢竟在本周三大幅下挫之后，對市場情緒沖擊非常明顯，短期想要修復難度較大。但若繼續大幅下挫，尤其是進入3200-3180點區域之內，認為A股將形成較為有力的支撐，也即是繼續大幅下跌不悲觀，大概率是一個‘黃金坑’。”

嚴凱文表示，從目前來看指數繼續下挫，且處于擴散階段，對于投資者而言，要注意A股短期調整尾部的風險，但市場機會初現，尤其是尾盤北上資金的加速進場，意味著市場已經進入短期相對底部區域。

不過，有投資人士表示，當下市場震蕩風險不得不防，大跌或許存在抄底機會，但是追高風險也是高概率存在，對于普通投資者而言，適當減倉，多看少動更加合適。

行業板塊配置上，順周期再次成為市場關注的重點。

“當前的震蕩調整期也是提供逢低布局的機遇期，建議先立足于中短期順周期邏輯，再兼顧中長期大循環背景，在調整中布局估值合理，景氣上行的方向，如白酒等可選消費、軍工等內需科技、機械化工等行業中的周期成長等。”陳果表示。

粵開證券則指出，配置方向上，中短期市場預計仍為寬幅震蕩格局，外圍擾動下市場仍在調整中，短期可關注低估值以及順周期板塊，如補庫存的周期性行業和金融板塊。銀行、保險、券商一方面目前估值較低，有補漲機會，另一方面有業績支撐。長期來看，看好科技和金融兩條主線。