核心要聞：
 
全球化工行業(yè)龍頭企業(yè)恒力集團(tuán)發(fā)布，公司計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)某期貨經(jīng)紀(jì)有限公司控股權(quán)，打造集團(tuán)期貨業(yè)務(wù)板塊。恒力集團(tuán)是一家煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的國(guó)際型企業(yè)，擁有全球產(chǎn)能最大的PTA工廠、全球最大的功能性纖維生產(chǎn)基地和織造企業(yè)，2019年總營(yíng)收5567億元，現(xiàn)位列世界500強(qiáng)第107位。

 
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近日，全球化工行業(yè)龍頭企業(yè)恒力集團(tuán)發(fā)布的招聘期貨業(yè)精英的廣告透露，公司計(jì)劃通過(guò)收購(gòu)國(guó)內(nèi)某期貨經(jīng)紀(jì)有限公司控股權(quán)，傾力打造集團(tuán)期貨業(yè)務(wù)板塊。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，恒力集團(tuán)是一家煉油、石化、聚酯新材料和紡織全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的國(guó)際型企業(yè)，目前已成功打造“原油-芳烴、乙烯-精對(duì)苯二甲酸（PTA）、乙二醇-聚酯（PET）-民用絲及工業(yè)絲、工程塑料、薄膜-紡織”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。集團(tuán)現(xiàn)擁有全球產(chǎn)能最大的PTA工廠、全球最大的功能性纖維生產(chǎn)基地和織造企業(yè)，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)品品牌價(jià)值均列國(guó)際行業(yè)前列，2019年總營(yíng)收5567億元，現(xiàn)位列世界500強(qiáng)第107位。

恒力集團(tuán)在招聘廣告中稱，公司擁有產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游豐富的產(chǎn)業(yè)資源及信息渠道，能夠引領(lǐng)更多的行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)及客戶參與到期貨市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)期貨平臺(tái)與公司產(chǎn)業(yè)鏈有機(jī)結(jié)合。積極打造“現(xiàn)貨-期貨”平臺(tái)，能夠促進(jìn)兩者之間良性互動(dòng)發(fā)展，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)整合優(yōu)勢(shì)資源和完善集團(tuán)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期目標(biāo)。

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)參與者結(jié)構(gòu)正在發(fā)生深刻變化，產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)客戶等法人客戶的比重在增加。以大商所為例，法人客戶持倉(cāng)量占比平均約44%，部分品種甚至達(dá)60%。

“產(chǎn)業(yè)資本在運(yùn)用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值、期現(xiàn)套利、含權(quán)貿(mào)易以及其他衍生品工具方面越來(lái)越嫻熟，期現(xiàn)融合度也越來(lái)越深入。”光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武說(shuō)。

而隨著期貨工具運(yùn)用、期現(xiàn)結(jié)合模式的日漸成熟，一些大型產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐漸產(chǎn)生了控股期貨公司的意愿和需求，為的是讓期貨能更直觀、更便捷、更迅速地為企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈客戶服務(wù)。

新湖期貨研究所所長(zhǎng)李強(qiáng)認(rèn)為，近些年不少產(chǎn)業(yè)資本收購(gòu)期貨公司股權(quán)，就說(shuō)明了實(shí)體產(chǎn)業(yè)對(duì)期貨服務(wù)實(shí)體的價(jià)值有了更深刻的理解。

目前在國(guó)內(nèi)期貨公司中，有相當(dāng)一部分公司是現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)背景。在葉燕武看來(lái)，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入期貨行業(yè)的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是通過(guò)有針對(duì)性地打造期貨公司研發(fā)、技術(shù)和服務(wù)團(tuán)隊(duì)以及風(fēng)險(xiǎn)管理公司，能更好地服務(wù)好自身需求；二是能更好地整合集團(tuán)內(nèi)部資源和上下游產(chǎn)業(yè)鏈資源，形成期貨服務(wù)實(shí)體的規(guī)范化和示范化集群效應(yīng)，更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性。

“前些年主要是金融機(jī)構(gòu)（證券、銀行和信托）收購(gòu)期貨公司，將期貨納入其金融業(yè)務(wù)板塊。但近幾年明顯感覺(jué)到產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入期貨行業(yè)的熱情。”葉燕武說(shuō)。

據(jù)記者了解，近些年金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)收購(gòu)期貨公司股權(quán)的方式進(jìn)入期貨業(yè)，在一定程度上抬升了期貨公司牌照的價(jià)值。

但前不久，證監(jiān)會(huì)依法接受了青島港集團(tuán)等主體新設(shè)期貨公司的申請(qǐng)，這意味著時(shí)隔二十多年新設(shè)期貨公司重新“開(kāi)閘”。

“新設(shè)期貨公司‘開(kāi)閘’看上去是降低了期貨公司牌照的價(jià)值，但青島港集團(tuán)等主體申請(qǐng)新設(shè)期貨公司也恰恰說(shuō)明了產(chǎn)業(yè)資本布局期貨業(yè)的迫切性。”葉燕武認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對(duì)布局期貨業(yè)的需求，會(huì)令期貨公司牌照不“褪色”。

在中大期貨副總經(jīng)理景川看來(lái)，供需決定價(jià)值，產(chǎn)業(yè)資本對(duì)期貨公司牌照需求的增加，將是提升期貨公司牌照價(jià)值的一個(gè)重要因素。

那為何恒力集團(tuán)沒(méi)有選擇走“新設(shè)期貨公司”這條路？

“產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入期貨領(lǐng)域，新設(shè)期貨公司初始投入大，無(wú)論技術(shù)、研發(fā)、結(jié)算還是業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)的搭建都要從頭做起，其間會(huì)面臨很多不確定性。”葉燕武認(rèn)為，而現(xiàn)有的中小型期貨公司“小而全”，只是缺少一定的客戶體量，如果產(chǎn)業(yè)資本有這方面的資源，那可謂“取長(zhǎng)補(bǔ)短”，要比新設(shè)期貨公司“劃算”。

景川也認(rèn)為，就產(chǎn)業(yè)資本而言，相對(duì)于新設(shè)公司，收購(gòu)期貨公司股權(quán)簡(jiǎn)單可行。“新設(shè)期貨公司的難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收購(gòu)一家期貨公司。另外，期貨公司在經(jīng)營(yíng)中需要大量的專業(yè)人才，以保障其運(yùn)營(yíng)符合監(jiān)管要求，通過(guò)收購(gòu)可以直接承接原有期貨公司的體系和人才，只要進(jìn)行一定的優(yōu)化和調(diào)整即可。”他說(shuō)。

事實(shí)上，近幾年，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入期貨行業(yè)并不是什么新鮮事。一些產(chǎn)業(yè)企業(yè)起初只是成立一個(gè)專門的期貨業(yè)務(wù)部，后來(lái)發(fā)展到收購(gòu)期貨公司為其服務(wù)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，京博石化原來(lái)的期貨部門有20多人，研究、交易、風(fēng)控健全，公司一把手為期貨業(yè)務(wù)主要負(fù)責(zé)人。2016年年底，京博石化母公司京博控股通過(guò)旗下子公司收購(gòu)盛達(dá)期貨股權(quán)，目的就是想把平臺(tái)做大。

值得注意的是，產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入期貨行業(yè)一方面說(shuō)明產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)深刻意識(shí)到期貨市場(chǎng)的重要性，介入意愿很強(qiáng)；另一方面，也暴露出期貨行業(yè)在服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)方面仍有欠缺和不足，不能有效滿足產(chǎn)業(yè)客戶的需求。這值得期貨公司深思。

“對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)，既要看到產(chǎn)業(yè)資本越來(lái)越看重期貨的大機(jī)遇，也要深刻認(rèn)識(shí)到自身在服務(wù)產(chǎn)業(yè)方面的不足。”葉燕武說(shuō)。

在李強(qiáng)看來(lái)，更多的產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入期貨行業(yè)會(huì)在一定程度上推動(dòng)期貨公司差異化經(jīng)營(yíng)。“近年來(lái)期貨公司同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，各家公司都希望能夠在某一領(lǐng)域有一技之長(zhǎng)，這就需要期貨公司差異化經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)入則為相關(guān)期貨公司差異化經(jīng)營(yíng)提供了肥沃的土壤。”他說(shuō)。