核心要聞：
 
 舍得酒業（600702）公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司、實際控制人周政，收到證監會立案調查通知書。總市值為125.90億元，股東達51868戶，經查，舍得酒業與沱牌舍得集團及關聯方存在大額非經營性資金往來。相關方非經營性占用上市公司資金余額約4.75億元，其中本金4.4億元，資金占用費約0.35億元。針對上述事項，上市公司未按規定履行審議程序并履行信息披露義務，構成關聯分違規占用上市公司資金。
 
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一家知名上市酒企突然暴雷。

9月1日晚間，舍得酒業（600702）發布公告稱，公司控股股東四川沱牌舍得集團有限公司、實際控制人周政收到證監會立案調查通知書。

受此消息影響，舍得酒業今日（9月2日）股價一度重挫逾6%，截至收盤，報收37.40元/股，大跌4.83%，總市值為125.90億元。截至2020年6月30日，舍得酒業股東達51868戶。

舍得酒業為何被查？

就在收到證監會立案調查通知書之際，舍得酒業董事長劉力，副董事長、總經理兼董事會秘書李強、首席財務官李富全也收到四川證監局的行政監管措施決定書。

四川證監局介紹，經查，2019年至今，舍得酒業與沱牌舍得集團及關聯方存在大額非經營性資金往來。

據舍得酒業披露，截至2020年8月19日，相關方非經營性占用上市公司資金余額約4.75億元，其中本金4.4億元，資金占用費約0.35億元。針對上述事項，上市公司未按規定履行審議程序并履行信息披露義務，構成關聯分違規占用上市公司資金。

值得一提的是，8月19日晚，舍得酒業曾發布公告稱，經自查發現，公司間接控股股東天洋控股與關聯方存在通過蓬山酒業非經營性占用公司資金的情形。

公告顯示，天洋控股與關聯方通過蓬山酒業對舍得酒業形成的關聯方非經營性占用資金，天洋控股需通過蓬山酒業應還舍得營銷公司資金約18.5億元，目前已還款約13.77億元，待還資金合計約4.75億元。

舍得酒業方面也曾表示，公司董事會和管理層第一時間與蓬山酒業及舍得營銷公司進行溝通，督促制定切實可行的還款方案，盡快歸還占用資金。

天洋控股承諾將于2020年9月19日前，將前述欠款及相應資金占用費全部歸還舍得營銷公司。

實際上，為了盡早拿回資金，8月12日，舍得營銷公司還提起訴訟，要求法院對天洋控股持有的四川沱牌舍得集團有限公司70%的股權予以凍結。

實控人與上市公司“矛盾”已久

值得注意的是，舍得酒業實控人與舍得酒業的“矛盾”并非現在才曝光。

公開資料顯示，天洋控股創立于1993年，主營業務為房地產。

2015年天洋控股參與了沱牌舍得集團改制，以38億元收購沱牌舍得集團，目前持有后者70%股權。

2019年11月，沱牌舍得集團及其子公司就已經對天洋控股及相關人員起訴，并申請對天洋集團持有的沱牌舍得集團70%股權和相關人員財產采取訴訟保全措施。

原因是，天洋控股因業務需要與沱牌舍得集團的資金往來未能及時歸還。

2019年12月4日，舍得酒業發布公告稱，已與天洋控股達成共識，天洋控股將在9個月內分期償還沱牌舍得集團的欠款及利息。但如今9個月期限已過，天洋控股仍未能歸還全部欠款。

如今，上市公司方面也發現了和天洋控股之間的資金糾紛。

近日，舍得酒業披露2020年半年報，其投資活動產生的現金流量凈額為-4.95億元，同比下滑475.92%，主要系本期支付關聯方四川省蓬溪縣蓬山酒業有限公司資金拆借款增加所致。

與此同時，舍得酒業在公告中坦言，若天洋控股及其關聯方不能按時歸還非經營性占用的資金及利息，公司股票可能存在被實施“其他風險警示”的風險。

舍得酒業股價年內僅漲24%

舍得酒業被稱為“六朵金花”之一，擁有“沱牌”、“舍得”兩大中國馳名白酒品牌。據披露，沱牌曲酒系列累計銷售超過50億瓶。

2020年8月，世界品牌實驗室發布的《中國500最具價值品牌》顯示，“舍得”品牌價值為560.36億元，“沱牌”品牌價值為452.68億元，雙品牌價值超過1000億元。

上半年，舍得酒業錄得營收10.26億元，歸母凈利潤1.64億元，兩者雙雙下滑。

舍得酒業解釋稱，主要原因在于，上半年，白酒行業一方面面臨著中高端白酒階段性去庫存及競爭更加激烈的問題，另一方面，由于疫情持續影響，宴席、商務應酬等消費場景減少，導致中高端白酒的終端動銷減弱。

若從業績體量來看，舍得酒業上半年凈利潤超過了水井坊（1.03億元），接近酒鬼酒（1.85億元）。但二級市場方面卻差強人意。

在剛剛披露中報后，舍得酒業于8月28日錄得近2年來首次漲停，而9月1日該股的成交數量為2015年12月以來的最高紀錄。但今年以來，舍得酒業股價累計僅上漲24.62%，大幅低于同行業上市公司。

以酒鬼酒為例，該公司今年以來二級市場表現強勁，年內已大漲146%，位居白酒板塊之首。水井坊年內漲幅也達到了43%。

由于股價表現一般，舍得酒業的總市值規模也一直維持在100億元左右規模，同樣大幅低于水井坊的354.78億元和酒鬼酒的285.94億元。

白酒指數再創新高！分析師罕見唱空

眾所周知，今年白酒板塊指數表現一騎絕塵。

今年8月，wind白酒指數（884705）再度創下62527.08點的新高，這一數值較2014年6月的低點（8482.16點）暴漲6.37倍。今年以來，該指數也已經大漲49.8%。

在資金的持續推動下，白酒板塊誕生了諸多大牛股。近日，貴州茅臺股價一度突破1800元，半年來市值飆升萬億元，成為A股最昂貴的股票。

不過，對于下半年白酒板塊的投資機會，機構之間卻開始出現分歧。

近日，銀河證券研究院策略周報卻罕見宣布：“我們不對當下創紀錄的消費股再唱贊歌，因為創紀錄估值意味著未來投資回報率下降”。

而銀河證券此前曾因預測“滬指2008年將跌到3500點”而名噪一時。

但大部分的券商仍看好下半年白酒消費股的投資機會。

其中開源證券食品飲料團隊表示，主要考慮到：一是中秋節白酒大概率旺銷；二是酒廠內部積極性高，消費拉動、需求拓展力度環比上半年加大；三是渠道庫存處于低位，名酒企業渠道秩序管理有進一步提升。展望2021　年，低基數背景下白酒業績彈性較大，對應2021　年估值仍處在合理范圍內，建議積極配置，布局下半年估值切換。

而東北證券研報分析也認為，白酒動銷庫存恢復，長期向好趨勢不改。當前板塊估值雖然有所上升，但對應行業格局優化，集中度提升具備其合理性，長期來看，產業向好，強者恒強，趨勢不改，無懼調整。