據(jù)記者了解，今年以來(lái)，年初的國(guó)債牛和股市“宅家牛”，加上近期的股市猛牛，讓部分水平較高的機(jī)構(gòu)(特別是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu))已經(jīng)完成年度任務(wù)。按照以往市場(chǎng)的規(guī)律，若無(wú)重大逼空行情出現(xiàn)，后續(xù)市場(chǎng)多半表現(xiàn)為震蕩和存量博弈的特征。那么，當(dāng)下的A股市場(chǎng)會(huì)不會(huì)有些例外呢?

　　本周尾段，市場(chǎng)有兩個(gè)消息刷屏。一是寧德時(shí)代定向增發(fā)遭遇千億搶籌，二是險(xiǎn)資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例“松綁”。分析人士認(rèn)為，種種跡象表明，寧德時(shí)代定增遭搶可能是銀行資金進(jìn)場(chǎng)的一個(gè)重要信號(hào)。而險(xiǎn)資權(quán)益配資比例提高，短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)能起到呵護(hù)的作用，但年內(nèi)大幅增配的可能性并不太高。

　　從目前市場(chǎng)的整體情況來(lái)看，周五(7月18日)成交量大幅萎縮近4000億元。其實(shí)，這并不是壞事。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，當(dāng)全市場(chǎng)整體換手持續(xù)超過(guò)3%時(shí)，后續(xù)波動(dòng)一般都會(huì)比較大。而當(dāng)市場(chǎng)回到2%及以下水平時(shí)，市場(chǎng)則相對(duì)安全。也只有在這種時(shí)候，才能吸引更多的長(zhǎng)線資金入市，比如機(jī)構(gòu)預(yù)期的5000億增量保險(xiǎn)資金。

　　部分機(jī)構(gòu)完成年度任務(wù)

　　7月17日銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，設(shè)置差異化的權(quán)益類資產(chǎn)投資監(jiān)管比例，提高權(quán)益類投資上限。記者就此事采訪了部分保險(xiǎn)資管人士。他們表示，由于今年行情不錯(cuò)，年頭賺了一波債，股票也很好，年中的股市行情更是非常不錯(cuò)，所以年度任務(wù)基本已經(jīng)完成。接下來(lái)就是等市場(chǎng)波動(dòng)幅度收斂，儲(chǔ)備標(biāo)的再度進(jìn)場(chǎng)。

　　“按最近一周的市場(chǎng)波幅，險(xiǎn)資是比較慫的，也不利于長(zhǎng)線資金的配置。”上述保險(xiǎn)資管人士說(shuō)。“最為重要的是，現(xiàn)在的國(guó)債收益率也來(lái)到了一個(gè)有吸引力的位置。”目前，中國(guó)10年期國(guó)債收益率反彈至3%以上。在這個(gè)位置，對(duì)市場(chǎng)的估值會(huì)形成一定的壓制，但對(duì)于保險(xiǎn)公司而言，卻是一個(gè)好機(jī)會(huì)。

　　按照新規(guī)的八檔監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，其中上季度末綜合償付能力充足率在250%-300%之間的，權(quán)益類資產(chǎn)投資上限提高至35%;充足率在300%-350%之間的上限提高至40%;充足率在350%以上的上限提高至45%。

　　上市險(xiǎn)資中除中國(guó)平安的壽險(xiǎn)部分(20Q1充足率225.2%)以外，其他都在250%-300%之間，意味著權(quán)益類資產(chǎn)上限可由原來(lái)的30%放寬至35%。全行業(yè)截至2019年末的數(shù)據(jù)來(lái)看，91家財(cái)險(xiǎn)公司中有61家償付充足率達(dá)到250%以上，91家壽險(xiǎn)公司中有25家償付充足率在250%以上，這部分險(xiǎn)資均滿足提高權(quán)益類投資上限的條件。

　　天風(fēng)證券認(rèn)為，從短期來(lái)看，出于風(fēng)險(xiǎn)偏好和I9法則的考慮，保險(xiǎn)公司在大類資產(chǎn)配置上，可能不會(huì)很快增加權(quán)益配置。因此考慮當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，文件的發(fā)布可能更多表達(dá)了決策對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)。