光庫科技（300620）：并購拓展業務布局 積極開發新品

類別：創業板 機構：東北證券股份有限公司 研究員：熊軍/孫樹明 日期：2019-04-09

全年經營業績穩定增長，不斷提升管理水平。公司2018 年實現營業收入2.89 億元，比上年同期增長25.60%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7991.72 萬元，比上年同期增長33.34%。公司通過技術創新、改進工藝流程、提升生產效率、推出新產品、積極拓展國內外市場等措施，保證業績持續快速增長，符合預期。同時公司公告2019 年Q1 預計盈利376.44 至702.16 萬元，同比下降57%至77%，主要系2019 年Q1股權攤銷成本855 萬元，另外匯兌損失405 萬元；Q1 營業收入7492萬元，同比增加20%，營收增長依然穩健。

行業空間廣闊，公司積極開發新品爭取市場。在光通訊器件領域，公司專注于高端市場，憑借保偏光纖器件處理技術和高可靠性器件技術，在保偏光無源器件領域保持相對領先地位。5G 帶動通信網絡升級加上數據中心的廣泛建設，光通訊行業將保持較快增長。在光纖激光器件領域，公司較早進入并積累了豐富的研發經驗和大批優質知名客戶。傳統制造業升級帶動光纖激光器需求逐年上升，超快激光器應用也向半導體晶元、增材制造等領域不斷拓展。公司積極開發千瓦級光纖光柵、6000 瓦激光輸出頭等新品爭取市場，營收規模不斷擴大。

并購拓展業務布局，股權激勵激發動力。2018 年度公司以自有資金人民幣1.45 億元收購加華微捷100%股權，快速進入高速發展的數據中心、云計算和5G 產業鏈，拓展新的業務領域。此外，公司為調動廣大員工積極性實施股票激勵計劃，共授予61 人202.5 萬股，預留52.5 萬股限制性股票，合計占總股本2.99%；授予價格為19.90 元/股。解鎖條件為以2017 年營收為基礎，2018/2019/2020 年營收增長率不低于20%/35%/50%。

盈利預測及投資建議：預計2019 年-2021 年凈利潤分別為1.08 億，1.50 億，2.03 億，當前股價對應動態 PE 為40 倍、28 倍，21 倍，維持“增持”評級。

風險提示：新產品客戶拓展不及預期